Investidores já avaliam 2020 como um ano perdido para os lucros
A temporada de resultados do segundo trimestre pode estar começando, mas, mais do que nunca, o dinheiro em caixa é o centro das atenções. E os problemas de fluxo de caixa podem prejudicar o desempenho das ações durante o segundo semestre de 2020.
Os investidores já avaliam 2020 como um ano perdido para os lucros. Espera-se que os ganhos caiam cerca de 12% neste ano, mas o S&P 500 está sendo negociado em aproximadamente 25 vezes os ganhos estimados, seu nível mais alto desde a era das pontocom. Ninguém parece se importar: o índice caiu apenas 1,4% no acumulado do ano e menos de 6% do nível mais alto de todos os tempos.
O resultado pode não importar, mas o dinheiro em caixa, sim. A rede de cafés Dennys, que foi duramente atingida pela covid-19, viu suas ações subirem quase 70%, superando o mercado mais amplo, conforme a reabertura dos restaurantes foi acontecendo. No entanto, quando anunciou uma oferta de ações para arrecadar dinheiro, suas ações despencaram. Caíram 10% em um dia e já acumulam queda de 12% desde então.
Existem outros problemas que podem sinalizar problemas de fluxo de caixa. Os fluxos de caixa do terceiro trimestre são provenientes de vendas afetadas pela pandemia do segundo trimestre e, com todo mundo em dificuldade, algumas empresas podem levar mais tempo para converter as vendas a crédito em dinheiro no caixa. Isso seria um “sinal preocupante”, diz o especialista em contabilidade Robert Willens.
Nem sempre é um problema. O investidor de fundos de hedge David Einhorn, por exemplo, criticou a Tesla em novembro por demorar mais para cobrar suas contas a receber. Os “dias de vendas pendentes” da fabricante de veículos elétricos — ou quantos dias leva uma empresa para receber uma venda com base em crédito — aumentaram ligeiramente, de aproximadamente 14 dias no primeiro trimestre de um ano atrás para 16 durante o primeiro trimestre de 2020.
Os investidores não estavam preocupados: as ações da Tesla aumentaram mais de 350% desde então.
Algumas outras empresas estão tendo um pouco mais de dificuldade em converter vendas em dinheiro, o que pode ser um problema no segundo semestre. A revista “Barron” encontrou um aumento no tempo de conversão de dinheiro na Plug Power, Crocs, Ford Motor. Essas três também têm dívida mais alta e menor flexibilidade financeira do que suas concorrentes.
Isso significa que essas empresas terão problemas? Dificilmente. Mas isso significa que os riscos são maiores. Os investidores provavelmente gastam 90% do tempo se preocupando com lucros e demonstrações de resultados. Em 2020, é melhor gastar esse tempo observando o fluxo de caixa.
Fonte: Valor Econômico