{"id":11734,"date":"2025-05-08T16:57:27","date_gmt":"2025-05-08T19:57:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/?p=11734"},"modified":"2025-05-08T16:57:37","modified_gmt":"2025-05-08T19:57:37","slug":"bc-eleva-a-taxa-selic-a-1475-maior-nivel-em-quase-20-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/bc-eleva-a-taxa-selic-a-1475-maior-nivel-em-quase-20-anos\/","title":{"rendered":"BC eleva a taxa Selic a 14,75%, maior n\u00edvel em quase 20 anos"},"content":{"rendered":"\n

O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria aumentou taxa b\u00e1sica de juros em 0,5 ponto e n\u00e3o indicou os pr\u00f3ximos passos na condu\u00e7\u00e3o dos juros<\/h3>\n\n\n\n

Sem surpreender o mercado, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central elevou em 0,5 ponto percentual <\/strong>a taxa b\u00e1sica de juros, que chegou a 14,75%. Com a Selic no maior n\u00edvel desde agosto de 2006, o comit\u00ea citou a elevada incerteza e o est\u00e1gio avan\u00e7ado do ciclo de aperto como motivos para n\u00e3o oferecer uma indica\u00e7\u00e3o expl\u00edcita sobre os pr\u00f3ximos passos. Ao abrir m\u00e3o do \u201cforward guidance\u201d (prescri\u00e7\u00e3o futura), o Copom destacou, assim, que o momento exige \u201ccautela adicional\u201d e \u201cflexibilidade\u201d na an\u00e1lise dos dados e seus efeitos sobre a infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Desde dezembro, o Copom tem comunicado ao mercado suas pretens\u00f5es para as decis\u00f5es subsequentes, o que reduziu a volatilidade <\/strong>quanto \u00e0s apostas para os passos seguintes na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Agora, o colegiado deixa aberta a porta para ajustes adicionais na Selic, mas tamb\u00e9m aponta para fatores que indicam que o ciclo pode ser interrompido. \u201cO comit\u00ea se manter\u00e1 vigilante e a calibragem do aperto monet\u00e1rio apropriado seguir\u00e1 guiada pelo objetivo de trazer a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta no horizonte relevante\u201d, diz o colegiado. <\/p>\n\n\n\n

Nas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o do pr\u00f3prio Copom, por\u00e9m, ainda h\u00e1 uma dist\u00e2ncia em rela\u00e7\u00e3o ao centro da meta. Para este ano, o comit\u00ea reduziu sua estimativa para o IPCA de 5,1% para 4,8% \u2014 acima, portanto, do teto da meta \u2014; e, em rela\u00e7\u00e3o ao quarto trimestre de 2026, que passou a ser o horizonte relevante da pol\u00edtica monet\u00e1ria, houve uma queda na proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o de 3,7% para 3,6%, dentro da banda, mas bem acima do centro da meta (3%). <\/p>\n\n\n\n

Houve mudan\u00e7a, ainda, no balan\u00e7o de riscos, que deixou de exibir uma assimetria de alta para a infla\u00e7\u00e3o e passou a indicar que os riscos, de forma geral, est\u00e3o mais elevados que o usual no momento. Entre os riscos de alta, n\u00e3o houve novidade e seguiram contempladas a desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o; a resili\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os; e uma conjun\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas que tenha impacto inflacion\u00e1rio maior que o esperado. Por outro lado, entre os riscos de baixa, uma eventual desacelera\u00e7\u00e3o da economia dom\u00e9stica e a chance de uma desacelera\u00e7\u00e3o global mais pronunciada continuaram sobre a mesa e ganharam a companhia de uma redu\u00e7\u00e3o nos pre\u00e7os das commodities. <\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio internacional, em particular, ganhou destaque na avalia\u00e7\u00e3o do Copom, diante das incertezas derivadas da pol\u00edtica comercial dos Estados Unidos, da indefini\u00e7\u00e3o sobre a magnitude da desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e do efeito no cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio entre os pa\u00edses. \u201cAl\u00e9m disso, o comportamento e a volatilidade de diferentes classes de ativos tamb\u00e9m t\u00eam sido afetados, com fortes reflexos nas condi\u00e7\u00f5es financeiras globais\u201d, o que, na vis\u00e3o do Copom, exige cautela por parte dos pa\u00edses emergentes. <\/p>\n\n\n\n

A percep\u00e7\u00e3o de que a d\u00favida no colegiado \u00e9 grande e de que o exterior \u00e9 o principal respons\u00e1vel \u00e9 capturada em \u00edndices que monitoram o n\u00edvel da incerteza do Copom. Elaborado pelo economista Bruno Imaizumi, da LCA 4Intelligence<\/strong>, o \u00edndice de incerteza dos comunicados das decis\u00f5es do colegiado alcan\u00e7ou o maior n\u00edvel desde agosto de 2022. E, na abertura por temas, ao observar a contribui\u00e7\u00e3o de cada um no comportamento do indicador, a economia internacional foi o de maior impacto na decis\u00e3o desta quarta \u2014 e a incerteza externa atingiu o n\u00edvel mais alto desde o in\u00edcio da s\u00e9rie acompanhada pela casa, em 2016. \u201cUltrapassou, at\u00e9 mesmo, a guerra da Ucr\u00e2nia e a pandemia\u201d, observa Imaizumi. <\/p>\n\n\n\n

\"Copom
Copom eleva Selic a 14,75%, maior n\u00edvel desde agosto de 2006 \u2014 Foto: Valor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

At\u00e9 mesmo o Federal Reserve (Fed), que tamb\u00e9m divulgou sua decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, reconheceu a incerteza elevada e enfatizou os riscos derivados das tarifas comerciais<\/a> implementadas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump. <\/p>\n\n\n\n

A indica\u00e7\u00e3o de que a incerteza est\u00e1 elevada e, como consequ\u00eancia, a retirada do \u201cforward guidance\u201d da comunica\u00e7\u00e3o j\u00e1 eram pontos amplamente esperados por participantes do mercado<\/a>. Desde as reuni\u00f5es de primavera do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) e do Banco Mundial, entre os dias 22 e 25 de abril, o mercado passou a trabalhar com a possibilidade de uma dire\u00e7\u00e3o menos \u201chawkish\u201d (favor\u00e1vel a uma pol\u00edtica mais apertada) pelo Copom, ap\u00f3s declara\u00e7\u00f5es de diretores da autarquia<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

O presidente do BC, Gabriel Gal\u00edpolo, tentou conter o \u00edmpeto mais \u201cdovish\u201d (suave) da interpreta\u00e7\u00e3o do mercado na semana seguinte<\/a>, o que sugeriu, para alguns participantes do mercado, alguma grada\u00e7\u00e3o na avalia\u00e7\u00e3o dos membros do Copom sobre os passos futuros da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Sem uma indica\u00e7\u00e3o mais clara sobre a reuni\u00e3o de junho e al\u00e9m, o mercado de juros pode come\u00e7ar a negociar se a autoridade pode entregar um ajuste no pr\u00f3ximo encontro se o ciclo de aperto chegou ao fim. <\/p>\n\n\n\n

\"Daniela
Daniela Lima, da Kinea: aos olhos de hoje, parece mais prov\u00e1vel que o BC n\u00e3o elevar\u00e1 os juros em junho \u2014 Foto: Rogerio Vieira\/Valor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cAos olhos de hoje, nos parece ligeiramente mais prov\u00e1vel o BC n\u00e3o elevar os juros na pr\u00f3xima\u201d, diz a economista Daniela Lima, da Kinea Investimentos<\/strong>, embora tenha reconhecido que a porta est\u00e1 aberta para um ajuste adicional de 0,25 ponto nos juros em junho. Para ela, a indica\u00e7\u00e3o do Copom de que o cen\u00e1rio prescreve uma pol\u00edtica \u201cem patamar contracionista\u201d, e n\u00e3o \u201cmais contracionista\u201d, al\u00e9m do apontamento do est\u00e1gio avan\u00e7ado do ciclo, \u201csinaliza uma predisposi\u00e7\u00e3o maior a encerrar o ciclo\u201d. <\/p>\n\n\n\n

\"Roberto
Roberto Secemski, do Barclays: sem guidance, juro ‘alto por mais tempo’ entra em cena \u2014 Foto: Silvia Zamboni\/Valor<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cSem um \u2018guidance\u2019, o juro \u2018alto por mais tempo\u2019 entra em cena\u201d, avalia o economista-chefe para Brasil do Barclays<\/strong>, Roberto Secemski, ao apontar para as mudan\u00e7as na comunica\u00e7\u00e3o do colegiado. O banco brit\u00e2nico ainda espera um ajuste de 0,25 ponto na Selic em junho e, portanto, uma taxa de 15% no fim do ciclo. Como argumentos, Secemski nota que o comit\u00ea evitou classificar o balan\u00e7o de riscos como neutro e se referiu explicitamente \u00e0 pr\u00f3xima reuni\u00e3o, \u201co que sugeriria que o jogo ainda n\u00e3o acabou\u201d. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO fato de a pr\u00f3pria proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o do Copom permanecer bastante distante da meta de 3% mesmo com uma Selic de 15% no fim do ciclo, como indica o Focus, sugere que nossa premissa de uma alta de 0,25 ponto em junho permanece v\u00e1lida, mesmo que esteja longe de ser garantida\u201d, enfatiza Secemski. \u201cDe qualquer forma, a introdu\u00e7\u00e3o da express\u00e3o \u2018pol\u00edtica significativamente contracionista por um per\u00edodo prolongado\u2019 deve dissuadir o entusiasmo sobre potenciais cortes no futuro pr\u00f3ximo.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Fonte: Valor Economico<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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