{"id":6210,"date":"2021-10-25T00:16:09","date_gmt":"2021-10-25T03:16:09","guid":{"rendered":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/app\/webroot\/blog\/?p=6210"},"modified":"2021-10-25T00:16:09","modified_gmt":"2021-10-25T03:16:09","slug":"etfs-o-poder-de-diversificar-os-seus-investimentos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/etfs-o-poder-de-diversificar-os-seus-investimentos\/","title":{"rendered":"ETFs: o poder de diversificar os seus investimentos"},"content":{"rendered":"\n

Eles permitem que voc\u00ea tenha toneladas de a\u00e7\u00f5es ao mesmo tempo. S\u00e3o a forma mais simples e barata de investir na bolsa. E podem fazer qualquer pessoa lucrar mais que investidores profissionais.<\/p>\n\n\n\n

Se voc\u00ea n\u00e3o d\u00e1 conta ou tem pregui\u00e7a de limpar a casa sozinho, a sa\u00edda \u00e9 contratar algu\u00e9m para fazer a tarefa no seu lugar. A mesma coisa acontece com investimentos: quem n\u00e3o sabe por onde come\u00e7ar ou n\u00e3o tem tempo de tomar uma decis\u00e3o tende a delegar a miss\u00e3o de fazer o dinheiro render a uma outra pessoa, um gestor.<\/p>\n\n\n\n

S\u00f3 que, diferentemente da faxina, voc\u00ea n\u00e3o precisa necessariamente pagar uma pessoa. O mercado financeiro oferece uma sa\u00edda sob medida para quem quer investir de uma maneira barata, relativamente segura e sem que seja preciso pensar muito sobre cada nova aplica\u00e7\u00e3o. S\u00e3o os ETFs (Exchange Traded Funds), ou simplesmente fundos negociados em bolsa.<\/p>\n\n\n\n

O princ\u00edpio geral desses fundos \u00e9 ser um espelho. A imagem refletida \u00e9 a de um \u00edndice do mercado financeiro, como o Ibovespa (que acompanha a varia\u00e7\u00e3o no pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es de 81 das maiores empresas da B3) ou o S&P 500 (das 500 maiores empresas dos EUA).<\/p>\n\n\n\n

Voc\u00ea compra uma cota de um ETF na bolsa pelo home broker da corretora, como se fosse uma a\u00e7\u00e3o. O esquema, por sinal, \u00e9 igual: digitar um c\u00f3digo de quatro letras mais um n\u00famero \u2013 nesse caso, o 11 (BOVA11, por exemplo, que \u00e9 o c\u00f3digo de verdade de um dos ETFs dispon\u00edveis na bolsa).<\/p>\n\n\n\n

O pulo do gato \u00e9 que, com ele, seu dinheiro fica magicamente dividido entre todas as empresas do \u00edndice. Se o \u00edndice do ETF for o Ibovespa, 12,439% do dinheiro vai para a\u00e7\u00f5es da Vale, 6,095% para as do Ita\u00fa, 5,009% para a Petrobras, e assim por diante. A\u00ed se o \u00edndice sobe, voc\u00ea ganha. Se cai, voc\u00ea perde. Investir em a\u00e7\u00f5es n\u00e3o \u00e9 garantia de nada, afinal.<\/p>\n\n\n\n

Mas vale ter paci\u00eancia. Os resultados tendem a ser mais recompensadores do que se voc\u00ea tivesse escolhido suas a\u00e7\u00f5es sozinho ou se tivesse delegado essa tarefa a um gestor profissional, via fundo de banco ou de corretora (que cobram relativamente caro pelo servi\u00e7o).<\/p>\n\n\n\n

Quem diz isso \u00e9 gente como o megainvestidor Warren Buffett. Ele j\u00e1 afirmou um punhado de vezes que \u00e9 melhor recorrer aos ETFs do que a fundos comuns. Por sinal, \u00e9 como ficar\u00e1 investida a heran\u00e7a que pretende deixar \u2013 90% do dinheiro em um ETF que acompanhe o S&P 500, 10% em t\u00edtulos p\u00fablicos americanos.<\/p>\n\n\n\n

Buffett \u00e9 ele pr\u00f3prio uma esp\u00e9cie de gestor de fundos \u2013 sua empresa, a Berkshire Hathaway, \u00e9 basicamente uma companhia que investe em a\u00e7\u00f5es de outras empresas. Compre uma a\u00e7\u00e3o da Berkshire e voc\u00ea passa a ter a mesma carteira de a\u00e7\u00f5es de Buffett. Mesmo assim, ele n\u00e3o recomenda gestores profissionais. \u00c9 que pouqu\u00edssimos deles conseguem resultados de longo prazo melhores que a pura varia\u00e7\u00e3o de um \u00edndice, como o S&P 500 ou o Ibovespa.<\/p>\n\n\n\n

Buffett \u00e9 a maior das exce\u00e7\u00f5es: consegue em m\u00e9dia o dobro do S&P 500 desde 1965. O placar desses 56 anos est\u00e1 em S&P 500 10% X 20% Buffett. Mas, de fato, Buffett \u00e9 como Pel\u00e9: s\u00f3 tem um. A tend\u00eancia dos fundos comuns \u00e9 dar menos do que os \u00edndices com o passar das d\u00e9cadas. Ponto.<\/p>\n\n\n\n

Os bancos e corretoras cobram coisa de 2% anuais sobre o valor investido nos seus fundos para remunerar os gestores. Um ETF \u00e9 mais barato: voc\u00ea gasta em torno de 0,30%, j\u00e1 que o robozinho que replica o \u00edndice escolhido n\u00e3o recebe sal\u00e1rio, n\u00e3o tem filhos nem exige vale-refei\u00e7\u00e3o. Ao fim e ao cabo de muitos anos, essa economia faz mais diferen\u00e7a do que parece \u2013 veremos isso mais adiante.<\/p>\n\n\n\n

Nem s\u00f3 de \u00edndices como o Ibovespa e o S&P 500 vive o mundo dos ETFs. \u00c9 que existe \u00edndice para tudo: de empresas \u201cmais sustent\u00e1veis\u201d, de companhias que pagam dividendos mais gordos, de empresas gringas que atuam no setor de maconha legalizada\u2026 Eles s\u00e3o mais arriscados que um fundo de \u00edndice \u2013 todas as empresas de maconha podem falir em bloco caso a legisla\u00e7\u00e3o mude, por exemplo. J\u00e1 um S&P 500 ou um Ibovespa da vida tendem a ser menos vulner\u00e1veis a trag\u00e9dias.<\/p>\n\n\n\n

Seja como for, existem mais de 2 mil fundos do tipo nos EUA, com US$\u202f5 trilh\u00f5es aplicados. Isso d\u00e1 17% do mercado de fundos, e a coisa cresce em ritmo exponencial. Cada vez mais investidores desistem de fundos geridos, e tamb\u00e9m da ideia de escolher as pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es, em prol dos ETFs \u2013 principalmente os de \u00edndice. O mercado \u00e9 t\u00e3o grande por l\u00e1 que o primeiro ETF do mundo, o Spyder (que replica o S&P 500), \u00e9 \u201ca a\u00e7\u00e3o\u201d com mais neg\u00f3cios di\u00e1rios do planeta.<\/p>\n\n\n\n

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Isso quer dizer que, mais uma vez, estamos um tanto atrasados por aqui. O primeiro ETF no Brasil foi uma iniciativa do Ita\u00fa, em 2004. Desde ent\u00e3o, foram s\u00f3 outros 32. S\u00e3o R$\u202f32 bilh\u00f5es investidos, o que d\u00e1 0,52% de tudo que est\u00e1 em fundos no pa\u00eds. Ainda que o n\u00famero esteja crescendo, apenas 300 mil investidores t\u00eam ETFs, contra 3,5 milh\u00f5es que compram a\u00e7\u00f5es diretamente e 3,6 milh\u00f5es de cotistas de fundos de a\u00e7\u00f5es com gestores humanos. O investidor de ETF ainda \u00e9 um solit\u00e1rio no Brasil.<\/p>\n\n\n\n

E s\u00f3 agora a ind\u00fastria financeira decidiu se mover para mudar esse cen\u00e1rio. Se voc\u00ea faz a linha S\u00e3o Tom\u00e9, precisa ver para acreditar at\u00e9 nas recomenda\u00e7\u00f5es do or\u00e1culo Omaha, a gente est\u00e1 aqui para te mostrar o poder dos ETFs sobre o dinheiro. \u00c9 o que vamos ver a partir de agora. \ud83d\ude42<\/p>\n\n\n\n

Os ovos e as cestas<\/h3>\n\n\n\n

Eis a regra n\u00famero 1 de redu\u00e7\u00e3o de riscos: n\u00e3o coloque todos os ovos na mesma cesta. Nos investimentos, a pergunta que segue, ent\u00e3o, \u00e9 \u201cquantas cestas?\u201d. Cinco? dez? trezentas?<\/p>\n\n\n\n

O americano John Bogle, fundador da gestora Vanguard, sugeriu nos anos 1970 que investidores comprassem a\u00e7\u00f5es de todas as empresas do mercado. S\u00f3 que fazer isso na m\u00e3o era invi\u00e1vel \u2013 \u00e9 at\u00e9 hoje, mesmo com o home broker das corretoras no celular. \u00c9 que um ser humano mortal precisaria de um caminh\u00e3o de dinheiro para ter lotes de todas as a\u00e7\u00f5es e ainda pagaria caro por taxas de corretagem. Pense no Ibovespa: s\u00e3o 84 a\u00e7\u00f5es, multiplicadas por uns R$\u202f5 de tarifa para cada compra. Ao fim do primeiro m\u00eas voc\u00ea ter\u00e1 pago R$\u202f450 s\u00f3 em despesas, sem contar o quanto precisa para de fato ser acionista de todas as empresas. Se a ideia \u00e9 fazer aportes mensais, a brincadeira perde a gra\u00e7a ainda mais r\u00e1pido.<\/p>\n\n\n\n

Bogle, ent\u00e3o, criou uma ferramenta engenhosa para permitir isso, o primeiro \u201cfundo de gest\u00e3o passiva\u201d. Se no fundo de gest\u00e3o ativa uma pessoa escolhe a\u00e7\u00f5es a dedo, no passivo ela simplesmente segue um \u00edndice de a\u00e7\u00f5es, como a gente falou l\u00e1 atr\u00e1s.
A l\u00f3gica dele era a seguinte. Se voc\u00ea tiver a\u00e7\u00f5es de basicamente todas as empresas, n\u00e3o precisar\u00e1 escolher onde investir e mesmo assim vai garantir um retorno decente no longo prazo. Qual \u00e9 esse rendimento? Grosso modo, o crescimento da economia. Essa tese funciona porque, ao longo de d\u00e9cadas, a tend\u00eancia \u00e9 que pa\u00edses cres\u00e7am, que o lucro das empresas avance e as a\u00e7\u00f5es delas subam. Algumas v\u00e3o fracassar, \u00e9 verdade, mas ser\u00e3o compensadas pelas que tiverem ganhos surpreendentes.<\/p>\n\n\n\n

Se voc\u00ea tivesse comprado um ETF de Ibovespa em 2010, teria ganhado com a trajet\u00f3ria mete\u00f3rica do Magazine Luiza e penado com o ocaso da OGX at\u00e9 que ela fosse exclu\u00edda do \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n

Os ETFs de hoje n\u00e3o compram a\u00e7\u00f5es de TODAS as empresas listadas em bolsa porque isso n\u00e3o faria sentido. Nos EUA, h\u00e1 13 mil companhias listadas. Mas 80% do valor do mercado de capitais est\u00e1 nas 500 maiores. E parte das outras 12.500 est\u00e3o esquecidas. Quase ningu\u00e9m as compra ou vende. Logo, melhor seguir o S&P 500 de uma vez. Vale o mesmo na bolsa brasileira. H\u00e1 400 empresas de capital aberto por aqui, mas as que realmente contam est\u00e3o no clube das 81 do Ibovespa.
H\u00e1 cinco ETFs que replicam o Ibovespa (BOVA11, BBOV11, BOVB11, BOVV11, XBOV11 \u2013 perd\u00e3o pela sopa de letras) e dois que refletem o S&P 500 (IVVB11 e SPXI11).<\/p>\n\n\n\n

A for\u00e7a do mercado<\/h3>\n\n\n\n

Quase todo investidor acalenta um sonho um tanto inconsciente de ficar rico na bolsa. O normal \u00e9 querer o b\u00f4nus da valoriza\u00e7\u00e3o de quase 4.000% da Magalu em dez anos (equivalente a 45% ao ano), mas sem perder rentabilidade com os eventuais tombos de outras companhias. Nesses mesmos dez anos, o Ibovespa subiu 74%. Equivalente a 2,1% ao ano.<\/p>\n\n\n\n

A fantasia de quem entra na bolsa, ent\u00e3o, \u00e9 buscar as \u201cnovas Magalus\u201d, as a\u00e7\u00f5es que v\u00e3o crescer bem acima do mercado e fazer o seu dinheiro se multiplicar como os p\u00e3es e peixes do Serm\u00e3o da Montanha. Ou ent\u00e3o vai contratar um gestor que fa\u00e7a isso por voc\u00ea. Spoiler: tende a dar errado.<\/p>\n\n\n\n

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Em 2020, o Ibovespa subiu 2,92%. Mesmo assim, 74% dos fundos de renda vari\u00e1vel entregaram aos seus cotistas um ganho ainda menor. A conta foi feita pela S&P Global no relat\u00f3rio Scorecard<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Isso significa o seguinte: voc\u00ea at\u00e9 pode ter investido com um gestor que ficou entre os 26% que superaram o Ibovespa no ano passado. Absolutamente nada garante que ele conseguir\u00e1 fazer isso de novo ao longo dos pr\u00f3ximos anos. Na verdade, os n\u00fameros mostram que o mais prov\u00e1vel \u00e9 que ele n\u00e3o consiga.<\/p>\n\n\n\n

Isso vale para o mundo inteiro, e, quanto maior for o per\u00edodo de tempo, pior para os fundos ativos. Antes de completarem dez anos, muitos deles deixam de existir, por simplesmente perderem o tempo todo. A taxa brasileira de mortalidade \u00e9 de 60% a cada d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n

Se j\u00e1 \u00e9 dif\u00edcil fundos ativos acompanharem a varia\u00e7\u00e3o m\u00e9dia das a\u00e7\u00f5es mais negociadas, \u201cbater o mercado\u201d, como se diz no jarg\u00e3o, \u00e9 algo ainda mais raro.<\/p>\n\n\n\n

A import\u00e2ncia das taxas baixas<\/h3>\n\n\n\n

Rentabilidade \u00e9 o \u00fanico fator nos investimentos em renda vari\u00e1vel que voc\u00ea n\u00e3o consegue controlar \u2013 \u00e9 200% imposs\u00edvel saber de antem\u00e3o se um fundo de a\u00e7\u00f5es vai dar lucro ou preju\u00edzo, mesmo no longo prazo, mesmo com diversifica\u00e7\u00e3o. Mas h\u00e1 uma vari\u00e1vel que est\u00e1 completamente nas suas m\u00e3os: o pre\u00e7o de um fundo. Voc\u00ea pode simplesmente escolher os mais baratos. Faz mais diferen\u00e7a do que parece.<\/p>\n\n\n\n

Pegue R$\u202f100 mil e deixe num fundo que cobra 2% ao ano sobre o montante total \u2013 essa \u00e9 a taxa m\u00e9dia do mercado hoje. Se ele render 10% anuais, o valor bruto final ap\u00f3s 20 anos, descontando a taxa de 2%, ser\u00e1 de R$\u202f466 mil.<\/p>\n\n\n\n

Num ETF que tenha rendido os mesmos 10%, mas com uma taxa de, digamos, 0,30%, seu saldo vai para R$\u202f636 mil. D\u00e1 R$\u202f94 mil a mais. Ou seja: voc\u00ea pode deixar o valor de um carro nas m\u00e3os do gestor.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 para o gestor que o dinheiro da taxa vai. \u00c9 que ele pega uma parte da receita de seu fundo e repassa para a corretora que comercializa o fundo. A condi\u00e7\u00e3o \u00e9 que ela ajude a captar mais gente interessada em investir com ele. Esse pagamento \u00e9 chamado de rebate e muda a cada acordo entre gestora e institui\u00e7\u00e3o financeira. Se a gestora topa pagar um rebate maior, a corretora tem mais incentivo para sugerir aquele fundo aos clientes, em detrimento de outros que eventualmente tenham uma performance melhor. Essa taxa, vale lembrar, tamb\u00e9m ajuda a remunerar o agente aut\u00f4nomo, que nada mais \u00e9 do que um vendedor de investimentos.<\/p>\n\n\n\n

Pagar o sal\u00e1rio e o espumante de tanta gente nos pr\u00e9dios envidra\u00e7ados da Faria Lima sai caro. Por isso os 2% ao ano. Os ETFs, como dissemos, custam cerca de 0,30% \u2013 0,34% \u00e9 a taxa do BOVA11, que espelha o Ibovespa. Poderia ser menos at\u00e9, j\u00e1 que o robozinho do ETF tamb\u00e9m n\u00e3o toma champanhe nem passa o R\u00e9veillon em S\u00e3o Miguel do Gostoso. Mas \u00e9 o que temos por hoje. A boa not\u00edcia \u00e9 que a taxa vem baixando. O \u201cvelho normal\u201d era 0,50% para cima.<\/p>\n\n\n\n

ETFs diferent\u00f5es, que seguem \u00edndices menos \u00f3bvios que Ibovespa ou S&P 500, cobram um pouco mais caro \u2013 na faixa dos 0,50% mesmo. \u00c9 o caso do rec\u00e9m-lan\u00e7ado TECK11, do Ita\u00fa, que segue um \u00edndice de a\u00e7\u00f5es de tecnologia gringas. Mas tamb\u00e9m h\u00e1 ETFs absurdamente baratos. \u00c9 o caso do PIBB11, o primeiro do pa\u00eds. Custa 0,059% e segue o \u00edndice IBR-X, um primo do Ibovespa, por assim dizer, composto por 50 empresas em vez de 81 (e tende a variar igual ele). De novo, faz mais diferen\u00e7a do que parece. Com o PIBB11, aqueles R$\u202f100 mil do outro exemplo teriam virado R$\u202f665 mil em 20 anos. Grossos R$\u202f29 mil a mais do que num ETF com 0,30% de taxa.<\/p>\n\n\n\n

As taxas baixas, enfim, criam um paradoxo. Elas tornam os ETFs interessantes para o p\u00fablico, mas n\u00e3o para os agentes aut\u00f4nomos, corretoras e bancos, que deixam de ganhar os polpudos extras l\u00e1 dos 2%.<\/p>\n\n\n\n

\u201cN\u00e3o existe estrutura de incentivo aos ETFs. Voc\u00ea n\u00e3o espera que o mercado financeiro v\u00e1 oferecer ETF para o consumidor final\u201d, afirma Pedro Lula Mota, gestor da V\u00e9rios Investimentos. Ele \u00e9 um dos mais recentes defensores da gest\u00e3o passiva no Brasil. Sua fintech aposta numa carteira de t\u00edtulos p\u00fablicos combinada com os ETFs PIBB11 e IVVB11 (um daqueles que replica o S&P 500). O que muda \u00e9 a propor\u00e7\u00e3o de cada um dos ativos na carteira de cada cliente, de acordo com o risco que ele est\u00e1 disposto a correr \u2013 quanto menor o risco, maior o volume de t\u00edtulos p\u00fablicos, de renda fixa, na mistura.<\/p>\n\n\n\n

Por sinal, tamb\u00e9m d\u00e1 para investir em renda fixa via ETFs. Quem cria os \u00edndices de renda fixa \u00e9 a Anbima (a associa\u00e7\u00e3o das entidades do mercado de capitais do Brasil). O que entra nesses \u00edndices s\u00e3o diferentes tipos de t\u00edtulos p\u00fablicos (Tesouro Selic, Prefixado, IPCA+) e seus prazos de vencimento. O principal \u00e9 o IMA-Geral, mas existem \u00edndices s\u00f3 de t\u00edtulos prefixados ou s\u00f3 daqueles que t\u00eam a remunera\u00e7\u00e3o ligada \u00e0 infla\u00e7\u00e3o (IPCA+). S\u00f3 que eles n\u00e3o est\u00e3o entre os mais populares, talvez por conta da concorr\u00eancia com fundos de t\u00edtulos p\u00fablicos com taxa zero \u2013 uma cria\u00e7\u00e3o relativamente recente, fruto da concorr\u00eancia no mercado financeiro. Dos j\u00e1 poucos 300 mil investidores de ETFs, menos de 10 mil t\u00eam aqueles de renda fixa.<\/p>\n\n\n\n

Seja como for, a falta de interesse por ETFs em geral no Brasil come\u00e7ou a mudar no ano passado, tamb\u00e9m gra\u00e7as \u00e0 concorr\u00eancia. Primeiro foi o crescimento da Avenue, uma corretora brasileira com sede nos EUA, que facilita investimentos no exterior. As outras corretoras, ent\u00e3o, passaram a mostrar aos investidores op\u00e7\u00f5es para ganhar com a valoriza\u00e7\u00e3o de bolsas no exterior sem tirar o dinheiro daqui. Foi assim que o IVVB11 destronou o BOVA11 como o ETF com mais investidores no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Foi a\u00ed que a CVM liberou o investimento em ETFs gringos por meio de BDRs (os recibos de a\u00e7\u00f5es e outros investimentos listados l\u00e1 fora). A BlackRock, dona do IVVB11 e do BOVA11, \u00e9 a maior gestora de fundos no mundo e est\u00e1 no top 3 do mercado de ETFs. Com o aval da CVM, ela come\u00e7ou a listar ETFs gringos por aqui usando os recibos de a\u00e7\u00f5es \u2013 j\u00e1 s\u00e3o 65 fundos desse tipo ao alcance dos home brokers dos brasileiros por esse mecanismo.<\/p>\n\n\n\n

Isso fez a concorr\u00eancia se mexer. At\u00e9 ent\u00e3o, os donos do mercado de ETFs eram o Ita\u00fa (dono do BOVV11 e do PIBB11) e a pr\u00f3pria BlackRock. Agora a XP entrou na briga e aproveitou para criar fundos com acesso a mercados realmente novos \u2013 e n\u00e3o mais um ETF de Ibovespa.<\/p>\n\n\n\n

Nisso, ela lan\u00e7ou um ETF s\u00f3 de a\u00e7\u00f5es da China (XINA11), um s\u00f3 de empresas da Europa (EURP11) e um global (ACWI11). Este \u00faltimo segue o \u00edndice MSCI ACWI, com 3 mil empresas de 50 pa\u00edses (23 desenvolvidos e 27 emergentes). A XP tamb\u00e9m colocou no mercado alguns bem segmentados: um de ouro (GOLD11), que acompanha a oscila\u00e7\u00e3o do metal sem que voc\u00ea precise estocar barras em casa, e um de Fundos Imobili\u00e1rios (IFIX11).<\/p>\n\n\n\n

S\u00f3 tem um detalhe. Essa oferta massiva de ETFs segmentados vai contra o princ\u00edpio original de John Bogle e tamb\u00e9m o conselho de Buffett, aquele de diversificar severamente \u2013 poucas coisas representam melhor \u201ccolocar todos os ovos na mesma cesta\u201d do que um ETF que acompanha a varia\u00e7\u00e3o do ouro, por exemplo. Mas ok. Nem por isso eles deixam de ser alternativas interessantes na constru\u00e7\u00e3o de um portf\u00f3lio variado.<\/p>\n\n\n\n

A ascens\u00e3o dos ETFs tem\u00e1ticos<\/h3>\n\n\n\n

A ideia original de Bogle, aquela de comprar o mercado todo para ganhar com o crescimento da economia em si, e n\u00e3o exatamente com uma ou outra empresa, evoluiu para os ETFs de \u00edndice, como vimos antes. O nome completo deles \u00e9 \u201cETFs de \u00edndice amplo\u201d \u2013 sendo que os mais amplos s\u00e3o os que seguem o MSCI ACWI, como aquele global da XP (ACWI11), que cobre 85% do mercado mundial de a\u00e7\u00f5es. Agora, vamos mergulhar mais a fundo no card\u00e1pio completo.<\/p>\n\n\n\n

Dentro do grupo de \u00edndices amplos, podem existir os ETFs \u201csmart beta\u201d, uma esp\u00e9cie de espelho distorcido. Eles at\u00e9 seguem as a\u00e7\u00f5es que est\u00e3o no \u00edndice de refer\u00eancia, mas com pesos distintos \u2013 ou seja, \u00e9 como se um ETF de Ibovespa n\u00e3o comprasse 12,4% de Vale, mas a propor\u00e7\u00e3o que lhe desse na telha. Aqui, Bogle j\u00e1 come\u00e7aria a reclamar. Pesquisas mostram que esses fundos t\u00eam custos maiores e come\u00e7am a esbarrar no mesmo problema dos fundos de gest\u00e3o ativa: a ideia de que \u00e9 poss\u00edvel bater o mercado no longo prazo \u2013 nenhum desse tipo est\u00e1 dispon\u00edvel no Brasil (ainda bem).<\/p>\n\n\n\n

Outra subdivis\u00e3o no mundo dos ETFs \u00e9 dos fundos setoriais. Setoriais s\u00e3o os mais \u201cpapai-mam\u00e3e\u201d, como o DIVO11 e o SMAL11, do Ita\u00fa. O primeiro segue o \u00edndice de empresas pagadoras de bons dividendos (com o detalhe que, no caso dos ETFs brasileiros, os dividendos s\u00e3o obrigatoriamente reinvestidos, n\u00e3o pingam na sua conta como acontece quando voc\u00ea compra a\u00e7\u00f5es por conta pr\u00f3pria). O outro \u00e9 o de a\u00e7\u00f5es small caps (de empresas de menor valor de mercado e, consequentemente, maior potencial de valoriza\u00e7\u00e3o). Tamb\u00e9m nessa linha setorial h\u00e1 o IMAT11, que distribui o dinheiro em a\u00e7\u00f5es de empresas de \u201cmateriais b\u00e1sicos\u201d (mineradoras, sider\u00fargicas, produtoras de celulose e papel). Os ETFs setoriais est\u00e3o por a\u00ed h\u00e1 um bom tempo, ali\u00e1s, mas n\u00e3o causaram grande como\u00e7\u00e3o entre investidores.<\/p>\n\n\n\n

Neste ano a coisa mudou um pouco de figura, com a chegada de ETFs setoriais mais alternativos, os \u201ctem\u00e1ticos\u201d, no jarg\u00e3o do mercado. O XINA11 e o GOLD11, ambos da XP, ganharam espa\u00e7o no top 5 de cotistas logo ap\u00f3s a estreia, em parte com o empurr\u00e3o do baixo valor m\u00ednimo de investimento. D\u00e1 para comprar uma cota desses fundos por cerca de R$\u202f10, o que ajuda bastante no processo de dizer para o investidor colocar um trocado \u201cpara ver como \u00e9\u201d. Em compara\u00e7\u00e3o, o BOVA11 \u00e9 vendido ao redor de R$\u202f100 por cota.<\/p>\n\n\n\n

A\u00ed veio a Hashdex, uma gestora especializada em criptoativos, e mostrou o quanto d\u00e1 para ir longe no lance tem\u00e1tico. Ela lan\u00e7ou o HASH11, um fundo para investir em bit e outras coins. Foi um sucesso de p\u00fablico: alcan\u00e7ou mais de 60 mil cotistas em menos de um m\u00eas, galgando o terceiro lugar no p\u00f3dio dos ETFs brasileiros, atr\u00e1s apenas dos tradicionais IVVB11 e BOVA11. Isso tem tudo a ver com o momento das criptomoedas, claro. O bitcoin subiu mais de 600% em 12 meses, entrou no portf\u00f3lio de grandes gestores e passou a ser aceito no pagamento de Teslas.<\/p>\n\n\n\n

Algo parecido ocorre com as empresas de tecnologia americanas, n\u00e3o \u00e0 toa esse foi o tema escolhido pelo Ita\u00fa para um novo ETF. O \u00edndice que ele segue \u00e9 o NYSE FANG+, composto por Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google, Alibaba, Baidu, NVIDIA, Tesla e Twitter.<\/p>\n\n\n\n

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Essa onda acende um alerta vermelho. A tend\u00eancia \u00e9 que novos ETFs sejam criados com base em modinhas passageiras. Investimentos espec\u00edficos, afinal, s\u00f3 viram assunto depois de uma valoriza\u00e7\u00e3o expressiva do ativo em quest\u00e3o. A longo prazo, essa alta pode n\u00e3o se sustentar e o investidor ficar exposto aos riscos de um \u00fanico segmento de mercado \u2013 justamente o oposto do que a filosofia original dos ETFs prega. Como exemplos, desde os picos do come\u00e7o de janeiro, as a\u00e7\u00f5es da Tesla recuam 35%. As da Apple caem pouco mais de 12%, enquanto as da Netflix recuam 17%. J\u00e1 o ETF HASH11 cai 12% depois que Elon Musk pulou fora dos bitcoins alegando preocupa\u00e7\u00f5es ambientais.<\/p>\n\n\n\n

Um\u00a0estudo recente feito por quatro economistas, tr\u00eas dos EUA e um da Su\u00ed\u00e7a, se debru\u00e7ou sobre os ETFs tem\u00e1ticos. Eles conclu\u00edram que ETFs tem\u00e1ticos costumam, sim, ser lan\u00e7ados ap\u00f3s certos temas virarem moda. Em 2019, os ETFs tem\u00e1ticos mais recentes eram ligados a maconha, ciberseguran\u00e7a e videogames. Em 2020, surgiram fundos dispostos a cobrir a\u00e7\u00f5es ligadas a vacinas contra a Covid-19 e a tend\u00eancia de home office.<\/p>\n\n\n\n

O que os pesquisadores descobriram \u00e9 que, antes do lan\u00e7amento, esses fundos tendem a ser superavaliados, mas que o movimento de euforia se desfaz rapidamente. Ah, claro. O estudo indica ainda que o rendimento desses ETFs fica abaixo dos ganhos de \u00edndices amplos. Quer dizer, at\u00e9 d\u00e1 para surfar no investimento enquanto a onda est\u00e1 em alta, mas a tend\u00eancia de longo prazo \u00e9 levar um caldo.<\/p>\n\n\n\n

Renato Eid, executivo da Ita\u00fa Asset, questiona a conclus\u00e3o do estudo, e defende essa classe de ativos. \u201cQuando se fala em ETFs tem\u00e1ticos, o que n\u00f3s buscamos s\u00e3o \u2018cestas de mega tend\u00eancia\u2019.\u201d Bom, \u00e9 fato que certos ETFs setoriais ou tem\u00e1ticos, como os que s\u00f3 investem nas gigantes de tecnologia, podem ter uma certa solidez para o longo prazo. O guru Warren Buffett at\u00e9 se desfez de alguns milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es da Apple no ano passado, temendo que a onda de valoriza\u00e7\u00e3o j\u00e1 estivesse baixando \u2013 e disse ter se arrependido.<\/p>\n\n\n\n

O que n\u00e3o muda \u00e9 o seguinte. Os ETFs tem\u00e1ticos elevam a exposi\u00e7\u00e3o do investidor ao risco de um outro mercado espec\u00edfico. Mas isso pode ser proposital. N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 pequeno investidor que se beneficia dos baix\u00edssimos custos dos ETFs. Gestores de fundos ativos podem comprar cotas de ETFs para diversificar o fundo que administram, e cobrar taxas menores.<\/p>\n\n\n\n

Pedro, da V\u00e9rios, d\u00e1 uma ideia de como tirar proveito deles sob essas condi\u00e7\u00f5es. \u201cOs ETFs tem\u00e1ticos servem para atender um nicho de investidores com prop\u00f3sito mais claro, como os que buscam empresas ESG ou inovadoras. Mas eles devem ser uma parcela pequena do portf\u00f3lio. N\u00e3o d\u00e1 para ter 50% do patrim\u00f4nio em ETF de cripto.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Uma carteira racional de ETFs, ent\u00e3o, precisa ser constru\u00edda em basicamente tr\u00eas etapas: primeiro, a maior parte do dinheiro fica nos ETFs nacionais, que seguem o Ibovespa ou outro \u00edndice amplo. N\u00e3o porque o Brasil seja mais seguro que os EUA, mas porque os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es daqui n\u00e3o refletem diretamente as oscila\u00e7\u00f5es do c\u00e2mbio.<\/p>\n\n\n\n

Um segundo passo, de qualquer forma, \u00e9 ter ETFs com exposi\u00e7\u00e3o internacional \u2013 bolsa americana, bolsa chinesa, \u00edndice global. Nesse caso, para proteger a carteira de eventuais trapalhadas da economia brasileira, t\u00e3o frequentes. S\u00f3 depois disso faz sentido pensar em fundos tem\u00e1ticos. E, mesmo assim, reservar para eles s\u00f3 uma parcela pequena do dinheiro.<\/p>\n\n\n\n

Os ETFs, afinal, nasceram para trazer mais seguran\u00e7a, e n\u00e3o mais risco. Quando bater a tenta\u00e7\u00e3o de tentar a sorte grande com algo mais temer\u00e1rio, seja um ETF doid\u00e3o, seja no garimpo solit\u00e1rio por uma nova Magalu, seja colocar seu dinheiro nas m\u00e3os de algum gestor que prometa mundos com seus fundos, lembre-se das palavras de Warren Buffett: \u201cCom um ETF de \u00edndice, qualquer investidor que n\u00e3o saiba nada pode ganhar mais do que a maioria dos profissionais do mercado\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fonte: Voc\u00ea SA<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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