{"id":7799,"date":"2014-01-06T18:44:37","date_gmt":"2014-01-06T18:44:37","guid":{"rendered":"http:\/\/www.campal.com.br\/site\/app\/webroot\/blog\/?p=1355"},"modified":"2014-01-06T18:44:37","modified_gmt":"2014-01-06T18:44:37","slug":"bolsa-brasileira-esta-barata-americana-muito-cara-diz-ricardo-amorim","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/bolsa-brasileira-esta-barata-americana-muito-cara-diz-ricardo-amorim\/","title":{"rendered":"Bolsa brasileira est\u00e1 barata, americana muito cara, diz Ricardo Amorim"},"content":{"rendered":"

\n\"img-opiniao-video\"O\u00a0Ibovespa<\/a><\/strong>\u00a0tem queda de 15% neste ano (at\u00e9 19 de dezembro), enquanto o \u00edndice Dow Jones sobe mais de 20%. Terminar o ano caindo n\u00e3o \u00e9 o \u00fanico risco que paira sobre a bolsa brasileira. A\u00a0Bovespa<\/a><\/strong>\u00a0deve encerrar 2013 com o pior resultado do G-20. O economista e presidente da Ricam Consultoria, Ricardo Amorim, explica esse descolamento em rela\u00e7\u00e3o aos pa\u00edses desenvolvidos e mesmo na compara\u00e7\u00e3o com os em desenvolvimento.<\/p>\n

O economista assume que n\u00e3o sabe o que vai acontecer com a\u00a0bolsa<\/a><\/strong>\u00a0em 2014 e fala sobre as incertezas das proje\u00e7\u00f5es de curto prazo. Mas, para o m\u00e9dio e longo prazo, o investidor pode mobilizar suas esperan\u00e7as. \u201cQuem comprar bolsa em pre\u00e7os atuais olhando m\u00e9dio e longo prazo (daqui a, pelo menos, tr\u00eas anos, sendo cinco anos o ideal) tem chances enormes de ganhar dinheiro\u201d. Quando? \u201cSe vai ganhar em 2014, 2015 ou 2016, isso eu n\u00e3o sei\u201d.<\/p>\n

Acompanhe a entrevista de Ricardo Amorim \u00e0 EXAME.com:<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Qual sua avalia\u00e7\u00e3o sobre a Bovespa em 2013?
\nRicardo Amorim –<\/strong>\u00a0Em poucas palavras: foi muito ruim. Dentre os pa\u00edses do G-20, foi a pior, teve o pior desempenho entre as maiores economias. O motivo para ter sido t\u00e3o ruim \u00e9, basicamente, a decep\u00e7\u00e3o da maioria com o crescimento do Brasil e, por consequ\u00eancia, com os resultados das empresas.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Por que a bolsa brasileira teve esse descolamento em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 performance das outras?
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0O ponto \u00e9 que (a bolsa) o Brasil foi pior que os outros, teve o desempenho mais negativo. H\u00e1 algo exclusivo brasileiro, que \u00e9 o mau desempenho da economia brasileira. N\u00e3o \u00e9 muito surpreendente. S\u00f3 recentemente mudei minha recomenda\u00e7\u00e3o de 2010, de vender tudo. S\u00f3 fui falar diferente h\u00e1 quatro meses, nos 44.000 pontos, quando ficou barata para voltar a se posicionar, ainda que haja muita coisa n\u00e3o resolvida.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 O que esperar da bolsa em 2014?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Minhas expectativas nunca s\u00e3o ligadas a calend\u00e1rio. S\u00e3o ligadas a n\u00edveis de pre\u00e7o. Acredito que todos os ativos tendem a oscilar entre baratos e caros e isso normalmente est\u00e1 ligado a fundamentos e cen\u00e1rio econ\u00f4mico. Quando as coisas est\u00e3o boas, tendemos a ter pre\u00e7os subindo, subindo mais do que deveriam, porque gera uma euforia e muita gente sai comprando sem analisar direito. Acontece o inverso quando as coisas andam mal. Por conta de uma economia muito ruim, os pre\u00e7os ca\u00edram e ca\u00edram a mais.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 A bolsa vai subir em 2014?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013\u00a0<\/strong>Hoje, a bolsa brasileira est\u00e1 35% mais barata do que foi a m\u00e9dia de pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es brasileiras desde o plano real \u2013 m\u00e9dia dos \u00faltimos 20 anos. Agora, isso n\u00e3o garante que a bolsa vai subir em 2014.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 O que isso significa?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013\u00a0<\/strong>N\u00e3o sei o que vai acontecer com bolsa em 2014. Quem comprar em pre\u00e7os atuais olhando m\u00e9dio e longo prazo (daqui a tr\u00eas anos, pelo menos, cinco anos ideal) tem chances enormes de ganhar dinheiro. Se vai ganhar em 2014, 2015, 2016, eu n\u00e3o sei.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 E a previs\u00e3o de que o Ibovespa estaria em 200.000 pontos em 2015? (em 2008, o economista projetou que o \u00edndice alcan\u00e7aria esta marca)<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Essa previs\u00e3o foi para as cucuias nos \u00faltimos anos.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 E o que saiu errado?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Teve alguns fatores que n\u00e3o considerei e que tornaram minha proje\u00e7\u00e3o bastante errada \u2013 n\u00e3o acredito que ela ir\u00e1 acontecer \u2013 e as duas est\u00e3o ligadas \u00e0 mesma coisa: o papel do nosso governo nessa historia. A l\u00f3gica de que as empresas de commodities valeriam mais ou ganhariam mais dinheiro embutia aumento de pre\u00e7os, como no caso da Petrobras, e n\u00e3o foi isso que aconteceu. O segundo ponto que eu tamb\u00e9m n\u00e3o imaginei era que a inger\u00eancia estatal na economia brasileira aumentaria tanto com o governo com o objetivo quase aberto de reduzir a rentabilidade das empresas.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Isso poderia acontecer?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Eu sabia que previs\u00f5es de n\u00edvel de bolsa de curto prazo n\u00e3o se confirmavam. Mas achava que com prazos mais longos era mais f\u00e1cil. Mas as coisas que eu n\u00e3o vi foram mais importantes e reverteram a for\u00e7a dessas premissas, o que me fez ver que o grau de imprevisibilidade no futuro \u00e9 muito maior que imagin\u00e1vamos.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Falando em previs\u00f5es, havia proje\u00e7\u00f5es bem mais elevadas do que o n\u00edvel atual para o Ibovespa no final de 2013. Al\u00e9m do PIB, algum outro motivo levou a essa performance?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Sem d\u00favida, a interfer\u00eancia do governo foi um fator muito determinante. Outro que foi negativo \u00e9 a expectativa de que o banco central americano iria reduzir est\u00edmulos. Ela levou \u00e0 fuga de capitais de pa\u00edses emergentes. A diferen\u00e7a \u00e9 que em muitos mercados foi um impacto de centavos em bolsas que haviam tido muita alta.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Qual deve ser o impacto na Bovespa em 2014 da redu\u00e7\u00e3o de est\u00edmulos anunciada pelo Fed na semana passada?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0N\u00e3o sei. O que sei \u00e9 que a bolsa brasileira est\u00e1 35% mais barata que a m\u00e9dia e a americana est\u00e1 80% mais cara que a m\u00e9dia dos \u00faltimos 143 anos. N\u00e3o sei quando a bolsa brasileira vai subir, mas ela vai subir, e sei que a americana vai cair, despencar. N\u00e3o sei quando. S\u00f3 em dois momentos a bolsa americana esteve mais cara do que agora: antes do estouro da bolsa da Nasdaq, no final de 2000 e antes do crash de 1929.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Mas pode acontecer no pr\u00f3ximo ano?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Se a bolsa americana despencar em 2014, h\u00e1 uma chance razo\u00e1vel de acontecer, isso impacta bolsas no mundo inteiro. O movimento do Fed pode ser gatilho para a bolsa americana passar para uma corre\u00e7\u00e3o enorme. Em 2009, a bolsa americana estava cara, havia uma bolha imobili\u00e1ria clara, dava para saber que ia explodir, n\u00e3o se sabia quando nem qual seria o gatilho, que foi a quebra do Lehman Brothers, poderia ter sido qualquer outro.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Tendo em vista que o pior pode acontecer em algum momento, sua recomenda\u00e7\u00e3o seria ficar fora da bolsa?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013<\/strong>\u00a0Ficar fora da bolsa depende do perfil e do horizonte de investimento. Para um sujeito n\u00e3o preocupado com oscila\u00e7\u00f5es, com um horizonte de investimento de longo prazo, de cinco anos ou mais, eu diria que \u00e9 hora de ele comprar. A chance de ganhar dinheiro nesse horizonte \u00e9 maior que a de perder.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 Qual sua impress\u00e3o sobre a nova carteira do Ibovespa?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013\u00a0<\/strong>Vi mais com maus olhos que bons olhos. Mudan\u00e7as da regra do jogo com o jogo em andamento n\u00e3o s\u00e3o coisa que tendo a aprovar e foi o que aconteceu. O lado paradoxal, quando falei que a bolsa est\u00e1 barata, \u00e9 que algumas das empresas que, pela nova metodologia foram cortadas ou reduzidas, s\u00e3o algumas das que est\u00e3o mais baratas. Existe a chance significativa que a perda de pre\u00e7o de valor dessas empresas tenha sido precificada no Ibovespa e quando a alta acontecer ela n\u00e3o estar\u00e1 refletida. As a\u00e7\u00f5es que entraram j\u00e1 est\u00e3o elevadas, mais s\u00f3lidas, mas com as a\u00e7\u00f5es mais caras. \u00c9 menor a chance de subir tanto. Enfatizei o lado negativo, mas o positivo \u00e9 tornar \u00edndice mais representativo de empresas mais solidas.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 O maior peso na carteira \u00e9 da Petrobras, que teve um ano desafiante. O que esperar da petroleira em 2014?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013\u00a0<\/strong>A Petrobras bate nos dois eixos fundamentais que comentei. O primerio \u00e9 a inger\u00eancia estatal, que joga contra. O segundo \u00e9 a precifica\u00e7\u00e3o. A Petrobras \u00e9 uma das a\u00e7\u00f5es que hoje est\u00e1 muito barata em rela\u00e7\u00e3o aos seus pre\u00e7os hist\u00f3ricos, mesmo considerando perda de rentabilidade. Em algum momento vamos v\u00ea-la ter desempenho positivo. O que joga contra 2014 \u00e9 esperar mudan\u00e7as do governo em ano eleitoral, \u00e9 pouco prov\u00e1vel.<\/p>\n

EXAME.com \u2013 O que esperar do c\u00e2mbio nos pr\u00f3ximos anos?<\/strong>
\nRicardo Amorim \u2013\u00a0<\/strong>O d\u00f3lar vai cair nos pr\u00f3ximos anos, tenho poucas d\u00favidas. N\u00e3o se sabe quando nem quanto e se antes de cair ele ainda pode subir mais \u2013 o fator para isso teria que ser a piora dos fatores financeiros americanos. Mas, por exemplo, de um m\u00eas para c\u00e1, vimos a venda do quadro mais caro da hist\u00f3ria, da j\u00f3ia mais cara, do livro mais caro, a bolsa nos Estados Unidos est\u00e1 cara, a bitcoin estava batendo recordes e j\u00e1 retomou. Meu ponto \u00e9 que vai acontecer um ajuste para baixo no pre\u00e7o dos ativos em d\u00f3lar.<\/p>\n

Fonte: Exame<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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