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<\/figure>\n\n\n\nJ\u00e1 na bolsa de valores do M\u00e9xico, o ERP era de 7,1%; na bolsa do Chile, de 6,1%, na Col\u00f4mbia, de 6,9%, e no Peru, de 6,2%. Nas bolsas americanas, o pr\u00eamio exigido pelo investidor estava bem abaixo, em 4,70%. <\/p>\n\n\n\n
No auge da crise provocada pela pandemia, em mar\u00e7o, o ERP das bolsas globais alcan\u00e7ou seu \u00e1pice. No caso brasileiro, a taxa chegou a 9,7% e, no mexicano, a 9,1%. J\u00e1 no mercado americano, que convive com juros bem mais baixos, o ERP atingiu 5,54%. <\/p>\n\n\n\n
O fato de essa medida de risco ter ca\u00eddo muito menos aqui \u00e9 resultado da incerteza sobre o futuro das contas p\u00fablicas, afirma o economista do Opportunity, Marcelo Fonseca. \u201cO Brasil fez uma expans\u00e3o fiscal sem nenhum paralelo no mundo emergente e permanece essa d\u00favida sobre como essa quest\u00e3o ser\u00e1 encaminhada\u201d, afirma. \u201cO pa\u00eds est\u00e1 chegando nos limites da sustentabilidade.\u201d <\/p>\n\n\n\n
O ERP leva em considera\u00e7\u00e3o a rela\u00e7\u00e3o entre a proje\u00e7\u00e3o de lucro das companhias e seu pre\u00e7o. \u201cO desconto dos ativos brasileiros ante o resto do mundo reflete as incertezas gigantescas que o pa\u00eds enfrenta\u201d, acrescenta. <\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m de o investidor estar exigindo mais pr\u00eamio para tomar risco, o aumento do juro de mercado afeta o \u201cvaluation\u201d das empresas. Segundo Marcos Assump\u00e7\u00e3o, estrategista e chefe de an\u00e1lise do Ita\u00fa BBA, quanto maior a taxa de juros no longo prazo, maior a taxa de desconto usada na an\u00e1lise do fluxo de caixa futuro. \u201cAssim, mesmo a empresa crescendo de forma igual, com n\u00edvel de competi\u00e7\u00e3o e efici\u00eancia iguais, o mesmo fluxo vai gerar um valor menor para a companhia\u201d, explica. <\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m disso, Assump\u00e7\u00e3o lembra que, com a inclina\u00e7\u00e3o da curva longa de juros, investidores mais qualificados passam a ter um leque maior de op\u00e7\u00f5es para aplicar seu dinheiro, com potencial de rentabilidade razo\u00e1vel, como t\u00edtulos do governo e de empresas privadas, e alguns at\u00e9 com isen\u00e7\u00e3o de Imposto de Renda. \u201cEsses t\u00edtulos voltam a despertar mais interesse por parte dos investidores e isso impacta o fluxo para a bolsa\u201d, diz. <\/p>\n\n\n\n
O estrategista do Ita\u00fa BBA ressalta, contudo, que o efeito dessa mudan\u00e7a de cen\u00e1rio n\u00e3o \u00e9 imediato e est\u00e1 muito ligado \u00e0s perspectivas e sinaliza\u00e7\u00f5es sobre a estabilidade das contas p\u00fablicas brasileiras. \u201cO ponto \u00e9 que a curva de juros subindo traz mais op\u00e7\u00e3o para o investidor olhar para a renda fixa novamente como uma classe de ativos com maior retorno. Por\u00e9m, \u00e9 cedo para afirmar que seja uma tend\u00eancia, que acabou o ciclo da bolsa\u201d, afirma. <\/p>\n\n\n\n
Para Assump\u00e7\u00e3o, essa empinada na curva de juros tem a ver com a quest\u00e3o fiscal. \u201cSe os investidores ganharem confian\u00e7a de que vai ter disciplina fiscal, de que n\u00e3o vai estourar o teto, ou de que vai ter um acordo para que as despesas n\u00e3o disparem, vamos ter um cen\u00e1rio mais calmo para a taxa de juros.\u201d <\/p>\n\n\n\n
Enquanto a Selic est\u00e1 em 2% ao ano, o contrato do Dep\u00f3sito Interfinanceiro (DI) para janeiro de 2025 era negociado na sexta-feira a 6,23% e o DI para 2027, a 7,22%. Em 31 de agosto, a taxa para 2025 estava em 5,88% e para 2027, em 6,85%. J\u00e1 o Ibovespa, no mesmo per\u00edodo, passou de 99.369 pontos para 96.999 pontos – queda de 2,40%. <\/p>\n\n\n\n
Na vis\u00e3o do Ita\u00fa BBA, o cen\u00e1rio fiscal est\u00e1 dif\u00edcil, mas o equil\u00edbrio ser\u00e1 mantido, com disciplina. \u201cEste ano j\u00e1 estourou com aux\u00edlio emergencial e despesas com pandemia, mas para o ano que vem \u00e9 importante manter a regra. As coisas podem acalmar, mas o ambiente ainda \u00e9 incerto\u201d, pondera o estrategista. <\/p>\n\n\n\n
Paloma Brum, economista da Toro Investimentos, refor\u00e7a que enquanto houver incertezas quanto \u00e0s contas p\u00fablicas os investidores ir\u00e3o exigir mais pr\u00eamio de risco e haver\u00e1 estresse na curva de juros. \u201cO impacto para a bolsa \u00e9 que o cen\u00e1rio de juros futuros subindo indica que o BC pode come\u00e7ar a subir juros tamb\u00e9m. Assim, os investidores come\u00e7am a olhar para renda fixa e isso tira um fluxo bastante forte da bolsa. Mas esse \u00e9 um impacto mais para o longo prazo\u201d, diz. <\/p>\n\n\n\n
Al\u00e9m do efeito em bolsa, Paloma destaca o impacto cont\u00e1bil nas empresas. Ou seja, juros mais altos afetam o custo da d\u00edvida p\u00f3s-fixada em CDI.<\/p>\n\n\n\n
Fonte: Valor Economico<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Incertezas com estabilidade fiscal resulta em demanda por pr\u00eamio de risco maior em rela\u00e7\u00e3o a mercados concorrentes no exterior Assump\u00e7\u00e3o, do Ita\u00fa […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":5831,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"iawp_total_views":0,"footnotes":""},"categories":[25],"tags":[],"class_list":["post-8311","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias-campal"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8311","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8311"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8311\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5831"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8311"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8311"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.campal.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8311"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}