Como escolher a\u00e7\u00f5es que d\u00e3o dividendos? Sei que nem sempre quem paga mais dividendos \u00e9 a melhor a\u00e7\u00e3o para se comprar. <\/p>\n\n\n\n
Flavia Montoro, CFP, responde: <\/strong><\/p>\n\n\n\n \u00c9 um prazer responder sua pergunta. Primeiro, \u00e9 importante explicar que dividendo \u00e9 o pagamento de uma pequena parcela do lucro da empresa para os acionistas. Ent\u00e3o, ao considerar um investimento numa a\u00e7\u00e3o que paga dividendos, devemos analisar n\u00e3o somente a capacidade da empresa em sustentar o lucro, mas tamb\u00e9m manter ou aumentar o pagamento de dividendos no futuro. No Brasil o dividendo \u00e9 obrigat\u00f3rio, mas isso n\u00e3o \u00e9 o caso de outros pa\u00edses. Nos Estados Unidos, por exemplo, o dividendo \u00e9 opcional. <\/p>\n\n\n\n Por isso \u00e9 essencial avaliar a pol\u00edtica de dividendos da empresa. Geralmente, uma empresa que est\u00e1 crescendo n\u00e3o deveria pagar dividendos porque ela precisa investir para crescer (ou no caso do Brasil, a empresa deveria pagar somente o m\u00ednimo exigido pela Lei das S.A.). E uma empresa aumenta a distribui\u00e7\u00e3o de dividendos quando n\u00e3o encontra bons investimentos. Pagamentos regulares podem indicar uma boa gest\u00e3o. Afinal, a companhia s\u00f3 vai investir no pr\u00f3prio neg\u00f3cio se o retorno for maior que um investidor conseguiria fora. <\/p>\n\n\n\n Existem tr\u00eas teorias gerais sobre a prefer\u00eancia dos investidores por dividendos. <\/p>\n\n\n\n A primeira, de Miller e Modigliani, argumenta que a pol\u00edtica de dividendos \u00e9 irrelevante na valora\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es porque \u00e9 uma decis\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria. A segunda teoria, do \u201cp\u00e1ssaro na m\u00e3o\u201d, afirma que os investidores preferem dividendo agora do que ganhos de capital incertos. A terceira diz que, quando os dividendos s\u00e3o tributados, os investidores tribut\u00e1veis preferem que as empresas reinvistam os lucros ou recomprem a\u00e7\u00f5es para receberem mais retorno em ganhos de capital. <\/p>\n\n\n\n No Brasil, nenhum imposto \u00e9 retido ou devido sobre a distribui\u00e7\u00e3o de dividendos a residentes brasileiros. Assim, as tr\u00eas teorias sugerem que os investidores deveriam favorecer a\u00e7\u00f5es com pagamento de dividendos no Brasil. <\/p>\n\n\n\n Entretanto, no pa\u00eds as empresas tamb\u00e9m podem distribuir lucro sob a forma de Juros sobre Capital Pr\u00f3prio (JCP), mas esses s\u00e3o tributados com uma taxa de 15% para o investidor. Alguns indicadores que mostram se a pol\u00edtica de dividendo \u00e9 sustent\u00e1vel s\u00e3o: \u201cdividend yield\u201d, \u201cpayout ratio\u201d, e \u00edndice de alavancagem financeira. <\/p>\n\n\n\n Dividend yield \u00e9 o dividendo anual pago medido como uma porcentagem do pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es. Por exemplo, uma empresa paga R$ 5,0 em dividendos e o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o \u00e9 de R$ 100, tem dividend yield de 5%. Esse percentual pode ser comparado com o retorno obtido na renda fixa, e quanto maior o \u00edndice, melhor o retorno. <\/p>\n\n\n\n Payout ratio \u00e9 o dividendo sobre o lucro l\u00edquido, e mostra qual a porcentagem de lucro \u00e9 distribu\u00edda. Uma empresa com lucro l\u00edquido de R$ 10 e dividendo de R$ 5,0 tem payout de 50%. Em termos gerais, quanto menor esse m\u00faltiplo, mais sustent\u00e1vel \u00e9 a pol\u00edtica de dividendos. <\/p>\n\n\n\n O \u00edndice de alavancagem financeira, que \u00e9 calculado dividindo o passivo total pelo patrim\u00f4nio l\u00edquido, ajuda a analisar a capacidade da empresa em honrar a d\u00edvida, entre outros \u00edndices como d\u00edvida l\u00edquida\/Ebitda e \u00edndice de cobertura de Juros. Um \u00edndice alto, ou que vem aumentando, pode indicar um futuro corte no dividendo para liberar fluxo de caixa para pagar obriga\u00e7\u00f5es de d\u00edvida. <\/p>\n\n\n\n Para fazer uma boa escolha, considere o neg\u00f3cio e a ind\u00fastria. Busque empresas com lucros crescentes, fluxo de caixa forte, baixo \u00edndice de endividamento e l\u00edderes no setor. Analise quais a\u00e7\u00f5es oferecem uma pol\u00edtica de dividendos sustent\u00e1vel e com perspectiva de aumentar os dividendos a m\u00e9dio e longo prazo. <\/p>\n\n\n\n Lembre-se que a data de registro \u00e9 a data que as empresas usam para determinar quem s\u00e3o seus acionistas (e dessa forma ir\u00e3o receber dividendos). Por isso, quando for comprar uma a\u00e7\u00e3o veja se negocia ex-dividendo, ou a data a partir da qual o investidor que comprar a a\u00e7\u00e3o n\u00e3o ter\u00e1 direito de receber o dividendo anunciado. Quando uma a\u00e7\u00e3o passa a ser negociada ex-dividendos, ocorre um ajuste para baixo no pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o exatamente no valor do dividendo a ser pago. <\/p>\n\n\n\n E por fim, assumo que se est\u00e1 perguntando de a\u00e7\u00f5es \u00e9 porque voc\u00ea j\u00e1 tem uma reserva de emerg\u00eancia com ativos de alta liquidez e baixo risco, e que sabe que renda vari\u00e1vel \u00e9 para quem tem um horizonte de longo prazo.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Fonte: Valor Econ\u00f4mico<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Para fazer uma boa escolha, considere o neg\u00f3cio e a ind\u00fastria. 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